Fondos 03 abril 2025

Informe de seguimiento - Renta 4 Bolsa España a cierre de marzo de 2025

Renta 4 Bolsa España FI se revaloriza un +5,3% en lo que llevamos de 2025. Desde 1995 se revaloriza un +715% que supone una rentabilidad media anual de +8%.

Durante el mes destacan las revalorizaciones de Indra, Catalana Occidente, Iberdrola, Viscofán, Bankinter y Red Eléctrica. Por el lado negativo, Inditex, Puig, Vidrala, Cellnex, y Amadeus fueron las que más drenaron al valor liquidativo.

El sector bancario español sigue liderando las subidas del mercado español con revalorizaciones en estos primeros 3 meses de 2025 de casi el 40% dejando al sector por encima de 1,3x Valor Tangible Contable por primera vez desde el 2009. El 14% que tenemos invertido en el sector financiero se está viendo favorecida por esta subida, aunque en menor medida que el Ibex 35 cuyo peso del sector financiero es del 37%.

Este mes ha tenido el día del inversor Rovi, una de las principales posiciones del fondo. Rovi es una compañía farmacéutica española (2.600 mln eur market cap) centrada en dos divisiones principales (especialidades farmacéuticas y CDMO), con una cifra de negocios en 2024 de 764 mln eur y EBITDA de 207 mln eur (margen 27%), con un sólido track record en generación de valor, perspectivas de crecimiento muy positivas y disciplinada en la asignación de capital, siendo gran generadora de caja (conversión del 70%) sin apenas deuda.

En el CMD dieron previsiones de 2030 de ingresos 1.5-1.8x vs 2024 hasta 1.146-1.375 mln eur y que supone CAGR +7/+10% y EBITDA 2.5-2.8x vs 2024 hasta 583-653 mln eur, que supone CAGR +16/+19%.

Valorando el rango bajo de EBITDA 2030 de 533 mln eur a 13x (múltiplo EV/EBITDA NTM) alcanzamos una valoración de ~7.000 mln eur (+170% de potencial o multiplicar por 2,7x nuestra inversión) para una compañía sin deuda y con una disciplinada política de asignación de capital (vs EV actual de 2.700 mln eur).

Por último, el pasado 25 de marzo tuvo lugar el evento anual: Renta 4 Gestora Investor's Day 2025, en el que el equipo de gestión de Renta 4 Gestora compartió el análisis y las decisiones de inversión de todos las noticias que están moviendo los mercados actualmente. 

 

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Javier Galán Parrado
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es


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