Renta 4 EEUU Acciones FI se revaloriza en 2025 un +4,9% en tan solo un mes. La rentabilidad acumulada desde su creación en febrero de 2023 es de +38% que supone una rentabilidad anualizada del +18%.
Las empresas que más aportaron en el mes fueron: Thermo Fisher, GE Aerospace, KLA, Alphabet, Boston Scientific, Lam Research y Meta Platforms. Por el lado negativo, Nvidia, Broadcom, Booking, Colgate, Microsoft, Danaher y Mondelez, fueron las que peor comportamiento tuvieron.
A mediados de enero conocimos de la existencia de DeepSeek, una empresa china de inteligencia artificial que desarrolla modelos de lenguaje de gran escala (LLMs) de código abierto. Los modelos de DeepSeek, han demostrado capacidades comparables, e incluso superiores en algunos casos, a los últimos modelos de OpenAI, a un coste significativamente menor que ha generado preocupaciones en el ámbito de la inteligencia artificial y la ciberseguridad y un impacto bursátil notable los días en los que se conoció el modelo de DeepSeek.
De nuestras conversaciones con expertos en la materia, DeepSeek va a ser un acelerador para la adopción de la IA, y no una oportunidad para reducir el gasto de capital. Se espera que la reducción en el coste de la inferencia impulse una adopción más amplia y rápida de la IA, lo que aumentará la demanda a medida que más empresas desarrollen e implementen la IA.
La innovación de DeepSeek no cambiará los planes de gasto de capital de los hyperscalers. La construcción de un centro de datos es una inversión a 10 años, y los planes de gasto a largo plazo no se ven afectados por las mejoras en la eficiencia del modelo de IA. Cualquier capacidad de entrenamiento de IA que se libere debido a la eficiencia de DeepSeek se utilizará de inmediato para generar ingresos por inferencia.
Los hyperscalers integrarán la innovación de Deep Seek en sus modelos base en pocos meses y así ofrecerán inferencia a un coste similar al de DeepSeek. Por último, aunque algunos hiperescaladores publican modelos de código abierto como Meta, no hay garantía de que esto siga siendo así en el futuro.
En el terreno político y macroeconómico, Trump ha comenzado a anunciar su batería de medidas socioeconómicas y el mercado, como en 2016-2020, se mueve a ritmo de tweet.
Las nuevas tarifas anunciadas por el presidente Trump a México, Canadá y China que entraban en vigor tan pronto como en febrero tendrán su correspondiente implicación económica que resumimos en:
- Impacto negativo en sectores como automóviles, hardware de IT, petróleo y gas, acero y transporte e infraestructura.
- Efecto negativo en el crecimiento económico de Estados Unidos. Las tarifas tienen un impulso estagflacionario que afecta más a la economía estadounidense que al resto del mundo.
- Presión a la baja en las bolsas y fortaleza del dólar por el mayor riesgo en términos de crecimiento y de repunte de la inflación.
- El aumento de las perspectivas de inflación incrementará a su vez, las expectativas de tipos de interés.
- Por último, se espera que los países afectados adopten también medidas.
Las principales posiciones de Renta 4 EEUU Acciones FI son: Alphabet, Microsoft, Thermo Fisher, United Health y Linde. Las cuales cumplen con todos nuestros criterios de calidad.
- Alphabet es una de las compañías tecnológicas más influyentes del mundo. Su principal fuente de ingresos proviene de la publicidad digital, con Google Search y YouTube pero también está bien posicionada en el creciente mercado de la computación en la nube a través de Google Cloud, que ha mostrado un crecimiento espectacular en los últimos años. La diversificación de sus ingresos y su capacidad para innovar en áreas como la inteligencia artificial y la automatización le otorgan una ventaja competitiva considerable.
- Microsoft es una de las compañías mejor posicionada para seguir generando valor significativo a sus accionistas a través de su estrategia de crecimiento y diversificación que mitiga riesgos
- Thermo Fisher es un líder global en la fabricación y distribución de herramientas y diagnósticos para las ciencias de la vida. Después de dos años digiriendo la ralentización de las ventas en la etapa post-covid, creemos que 2025 se presenta como un punto de inflexión para retomar su tendencia de crecimiento.
- UnitedHealth es una de las empresas líderes en el sector de la atención médica en EEUU, ofreciendo una amplia gama de servicios a través de sus dos segmentos principales: UnitedHealthcare y Optum.
- Linde es el mayor proveedor de gases industriales del mundo, lo que le otorga una sólida ventaja competitiva. La demanda de gases industriales sigue creciendo, impulsada por tendencias como la transición energética y el aumento de la demanda en el sector de la salud, industrial y semiconductores.
Creemos que Renta 4 EEUU Acciones FI tiene una cartera invertida en las compañías de mayor calidad de EEUU y deberíamos seguir viéndonos beneficiados del perfil de crecimiento del país estadounidense y de los beneficios de sus empresas.
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Javier Galán Parrado
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