El fondo Renta 4 Latinoamérica se dejó en el mes de julio un 3,4%, acumulando una rentabilidad negativa del 11,2% en lo que llevamos de año. Su índice de referencia, el S&P Latin América 40, por su parte, cayó un 0,8% durante el mes de julio, y acumula una rentabilidad negativa del 13,4% en el año (medido en euros). Lo que más ha lastrado este mes la rentabilidad del fondo ha sido el mal comportamiento de la divisas nuevamente, con el peso mexicano, el real brasileño y el peso chileno depreciándose frente al euro en torno a un 2.6%, un 2% y un 1.2% respectivamente. Por otro lado, el peso colombiano se aprecia en el mes un 1.1% y el sol peruano un 2%. Por el lado de las bolsas, durante el mes la mayor caída ha sido la bolsa mexicana, con su índice de referencia el Mexbol dejándose un 1.24%, seguido del Colcap que se dejaba un 1% y el Ipsa un 0.2%. Por el lado positivo, destaca el buen comportamiento de la bolsa peruana que se anotaba un 1.1% en el mes, y la brasileña un 0.7% (todas las rentabilidades medidas en euros).
Con todo ello, a cierre de julio, solo dos bolsas subían en el año, la peruana que se anota un 16.6% y la colombiana un 9.6%. Por el lado negativo, están las bolsas más grandes, que más pesan en el índice y en el fondo Renta 4 Latinoamérica: la bolsa brasileña cae un 16.2% en el año y la mexicana un 13.6%. Por último, la bolsa chilena está prácticamente plana, con un -0.7% en el año.
Durante el mes de julio, lo más destacable que ha ocurrido en la región ha sido la celebración de las elecciones presidenciales de Venezuela. Nicolás Maduro se volvió a proclamar presidente con un 51.2% de los votos, pero su opositor, Edmundo González Urrutia, ha denunciado el fraude electoral. Varios países, incluidos Estados Unidos, Argentina, Costa Rica, Guatemala, Chile o Perú, se han unido. Esto ha generado una fuerte volatilidad en los mercados latinoamericanos durante el mes, poniendo sobre la mesa nuevamente el riesgo político en el que vive inmersa la región.
Tras el buen comportamiento de los mercados latinoamericanos en 2023, este año la ralentización de las principales economías de la región le está penalizando. Además, las sorpresas en materia de inflación hacen que los tipos de interés desciendan a un ritmo menor de lo inicialmente esperado. Como hemos comentado otras veces, el comportamiento del fondo depende en gran medida de la actuación de las divisas locales y a continuación se muestra la fuerte depreciación de las mismas frente al euro en el año:
Durante el mes, se observa que las pérdidas han sido cuantiosas en la aseguradora Qualitas, Grupo Traxion y la siderúrgica Minas Gerais. Por otro lado, destacan las ganancias en la Pagseguro, la energética de Minas Gerais y en Cia Paranaense de Energía.
En relación a cambios en cartera, este mes la operativa se ha limitado a reducir la exposición a Banco Santander Brasil, Corp América Airports y Geopark. Además, se han incorporado dos nuevas posiciones en cartera. Credicorp es un grupo de servicios financieros líder en Latinoamérica con más de 130 años de experiencia en el mercado. Cuentan con una sólida plataforma de banca universal; seguros y pensiones que atienden a todos los segmentos de la población peruana. También se han tomado posiciones en Cemex, una sociedad controladora y operativa que se dedica, directa o indirectamente, a través de sus subsidiarias operativas, principalmente a la producción, distribución, comercialización y venta de cemento, concreto premezclado, agregados, clínker y otros materiales de construcción en todo el mundo.
Así, el ránking de primeras posiciones queda como sigue: Petrobras, Vale SA, Qualitas Controladora, Fomento Económico Mexicano, Ecopetrol, Bancolombia, Neoenergía, SQM, Grupo de Inversiones Sura y Becle…
Con todo ello, el fondo Renta 4 Latinoamérica se encuentra diversificado tanto sectorial como geográficamente, con un 39% del patrimonio total invertido en Brasil y un 35% en México, las dos economías principales de la región; seguido de un 13.8% en Colombia, un 4.7% en Chile, un 2.4% en Argentina y un 2.5% en Perú.
El fondo Renta 4 Latinoamérica figura como mejor fondo a 3 y 5 años en el último ránking de Citywire de su categoría con una rentabilidad acumulada del 35% a 3 años (datos del cierre de julio de 2024) y ha sido calificado como un fondo 5 estrellas “Silver” por parte de Morningstar, proporcionando mejores rendimientos que la media de su sector y con una excelente rentabilidad ajustada a riesgo:
De cara al resto del año podríamos ver un rebote en los precios de las materias primas, que podrían retomar la senda al alza tras muchos meses de consolidación y beneficiaría a las principales economías de la región. El fondo Renta 4 Latinoamérica tiene como estrategia para los próximos meses, tomar exposición a materias primas, reduciendo la exposición a compañías industriales mexicanas que podrían verse afectadas muy notablemente por la volatilidad del tipo de cambio, a medida que se acerquen las elecciones en los Estados Unidos.
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Alejandro Varela Sobreira
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