Renta 4 Renta Fija Mixto FI +1,7% al cierre de octubre. Informe de Seguimiento Octubre 2024.
Renta 4 Renta Fija Mixto recortó un 1,1% en el mes de octubre, lo que sitúa su acumulado del año en un +1,7%. La volatilidad volvió a hacer acto de presencia tanto en renta variable como en renta fija europea afectados por el incremento de rentabilidades en los mercados de deuda, las dudas sobre las valoraciones alcanzadas y la incertidumbre sobre posibles cambios económicos y geoestratégicos una vez que pasen las elecciones presidenciales americanas. Así, el índice Eurostoxx 50 bajó durante el mes un 3,5%, recogiendo de este modo los descensos de los mercados locales (Ibex 35 -1,7%, Dax -1,3%, CAC40 -3,7%). El BCE acometió la tercera bajada consecutiva de tipos de interés de este nuevo ciclo de relajación monetaria, dejando la tasa de depósito en el 3,25% y dejando entrever que los recortes se extenderán próximamente en un intento de estabilizar y apoyar la débil economía europea, que enfrenta numerosos desafíos comerciales y políticos.
Durante octubre de 2024, el fondo Renta 4 Renta Fija Mixto experimentó un período de ajustes en su cartera, manteniendo su perfil conservador pero con exposición mercados de renta variable. El fondo mantuvo su principal exposición en renta fija, que representó el 81,9% del patrimonio total. Esta exposición se distribuyó principalmente entre renta fija a más de un año (39,3%) y renta fija a menos de un año (33,7%), complementada con una posición en tesorería del 4,9% y una posición larga en futuros de bund equivalente al 3% del patrimonio. Por su parte, la exposición total a renta variable se situó a final de mes en el 27,6% del patrimonio, compuesta por inversión directa en acciones (17,5%), el fondo de renta variable Renta 4 Europa Acciones (4,7%) y futuros sobre el índice Eurostoxx (+5,4%).
Durante el mes, las posiciones que más contribuyeron positivamente a la rentabilidad del fondo fueron valores como Daimler Truck Holding, Airbus, y las operaciones realizadas con futuros sobre el Euro Stoxx 50. En el lado negativo, las mayores detractoras fueron la posición en el fondo Renta 4 Europa Acciones debido al mal comportamiento de la bolsa europea, los títulos de L'Oreal debido al mal momentum de los sectores con fuerte exposición a China y BE Semiconductor Industries. En términos de distribución geográfica de la renta variable, las principales exposiciones se mantuvieron en España (7,8% del patrimonio), Francia (5,6%) y Alemania (2,4%), reflejando un enfoque principalmente europeo en la selección de valores.
Durante octubre se llevaron a cabo diversos movimientos en cartera. En renta variable, destacó la venta de posiciones en compañías como Air Liquide, Daimler Truck y Dassault Systemes, mientras se incorporaron nuevas inversiones en Acciona y Naturgy. En el mercado de futuros, se mantuvo una gestión activa tanto en renta variable (Euro Stoxx 50) como en renta fija (Bund), realizando diversos ajustes tácticos a lo largo del mes.
En el apartado de renta fija, el fondo mantuvo una cartera diversificada con bonos corporativos de diversos sectores, con una TIR media de la cartera del 4,01% y una duración de 1,4x. Las mayores posiciones se concentraron en emisores como IAG, Alsea y NHH, entre otros.
De cara a la recta final del año, seguimos centrados en un enfoque de preservación de capital, aprovechando fundamentalmente las oportunidades que nos ofrecen los mercados de renta fija y moderando someramente la exposición a renta variable, centrándonos en títulos de buena rentabilidad por dividendo y valoraciones adecuadas, en un intento de aislarnos de la volatilidad prevista para el mes de noviembre teniendo en cuenta la situación de unas bolsas desarrolladas en zona de máximos históricos.
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Alejandro Varela Sobreira
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